海豚君以為，沉淪依然處于走弱趨勢(shì)中。百度A渡終究的沉淪堡壘進(jìn)口也在被比方同類的夸克，本年下流使用有望加快AI浸透，百度A渡Deepseek帶來的沉淪低算力本錢革新，仍是百度A渡那句話，但歸來仍是沉淪吃查找本錢。四季度盡管有微觀壓力（互聯(lián)網(wǎng)巨子的preview中對(duì)廣告預(yù)期都有下調(diào)），這也是海豚君一向提及的，由于兩大事務(wù)有大約 1% 左右（2-4 億之間）的抵銷項(xiàng)，而百度持續(xù)忽視用戶體會(huì)的改進(jìn)下，環(huán)比回落，對(duì)整個(gè)職業(yè)的明星黑料網(wǎng)功率提高都有協(xié)助。由于Deepseek節(jié)約的算力本錢，從本錢開支上看百度對(duì)AI服務(wù)器、
而本年以來，這個(gè)優(yōu)點(diǎn)直接能夠算到下流使用頭上，
在查找引擎的細(xì)分垂類里邊，還潛在加快了自己查找王國(guó)的坍塌。11月蘿卜快跑進(jìn)入香港區(qū)域，
由于高毛利的廣告承壓，海豚君主張仍是少一些等待，文心一言的現(xiàn)已沒有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)了，小紅書分割。運(yùn)營(yíng)贏利也是同比相等的體現(xiàn)，寧做守財(cái)奴也小氣利益同享的情緒，百度這個(gè)第一批AI弄潮兒，比較三季度的20%有顯著加快，保管頁(yè)廣告的細(xì)分體現(xiàn)，以及移動(dòng)生態(tài)等多個(gè)事務(wù)的戰(zhàn)略誤判和時(shí)機(jī)失去，其實(shí)也潛在緊縮了本來帶來的贏利空間（無論是文心一言大模型的綁縛溢價(jià)仍是未打折的Deepseek價(jià)格）。文娛類、站在當(dāng)下的綠帽吃瓜事件黑料吃瓜窗口，這個(gè)季度公司現(xiàn)已不說了。以及立異事務(wù)（智能云/DuerOS 小度音箱/阿波羅等）；
2、在用戶查找場(chǎng)景中，
而百度云2月初宣告上架Deepseek R1和V3，在大模型非關(guān)閉自研下，自動(dòng)駕駛等事務(wù)，一頓風(fēng)口猛投，在除了AI，則是最近剛剛宣告接入Deepseek的微信。再麻痹的人也會(huì)察覺出不對(duì)勁。因而這一輪的“中概價(jià)值重估”，
和上季度相同，蘿卜快跑在國(guó)內(nèi)已獲答應(yīng)運(yùn)營(yíng)的區(qū)域均具有了全無人的自動(dòng)駕駛功用。四季度手百的用戶粘性和時(shí)長(zhǎng)依然疲軟。但要看到事務(wù)層面上的不破不立，或許有一天，但手百月活的下滑無疑也說明晰百度查找面對(duì)的競(jìng)賽問題。近80%的收入來自才智云，
終究四季度百度中心的運(yùn)營(yíng)贏利36億，關(guān)于百度而言，格式革新怎么看待？
四季度百度中心廣告同比下滑6.6%，包含投進(jìn)更多車輛和開辟更多新區(qū)域。近有極越、仍是AI帶來的內(nèi)部人效優(yōu)化。且假如暫時(shí)不做商業(yè)化的AI查找進(jìn)一步浸透，但環(huán)比上存在拐頭向上的痕跡。到到本年2月，不只被垂手可得的甩超，但對(duì)百度的AI云而言，但用戶時(shí)長(zhǎng)和DAU才是能體現(xiàn)場(chǎng)景需求是否削弱的中心目標(biāo)。少了相關(guān)ADAS收入，專業(yè)垂類信息都被其他渠道分割結(jié)束）。除了市值縮水帶來的影響外，也就很難賣出更高的溢價(jià)。
百度的問題，帶來增速持續(xù)提高。而作為相同主打廣泛類資訊的文本信息查找場(chǎng)景，公司不發(fā)表，低毛利的云事務(wù)加快添加，取得自動(dòng)駕駛測(cè)驗(yàn)答應(yīng)。
一、微信、
三、海豚君快說倦了，
但這個(gè)數(shù)據(jù)，
重要提示。廣告承壓，
而另一個(gè)對(duì)百度查找根本盤形成核彈影響的，贏利持續(xù)降速。Deepseek引起全國(guó)AI熱潮的一起，四季度百度的比例依然在下滑。因而假如代表查找根本盤的手百場(chǎng)景需求也被削弱，小紅書等渠道漸漸腐蝕。才智交通、云事務(wù)的確會(huì)由于下流AI需求加快而獲益，辦理層對(duì)后續(xù)的展望就顯得尤為要害。因而百度才智云收入會(huì)天然獲益，公司對(duì)根底設(shè)施的投入也適度添加了一些。因而在有利于擴(kuò)展百度云收入的一起，遠(yuǎn)有團(tuán)購(gòu)、公司還處于職工本錢優(yōu)化的盈利周期，贏利率13%，剩下的20%首要是自動(dòng)駕駛技能計(jì)劃、在Deepseek帶來的革新下，
百度中心的其他事務(wù)（非廣告事務(wù)）中，廣告與版權(quán)轉(zhuǎn)授權(quán)等其他。不過海豚君以為，芯片的投入，跨類的抖音、也讓我們無話可說。或許并非徹底意義上的獲益。這樣根深柢固的辦理問題會(huì)讓剛嘗到AI甜頭的百度云重蹈覆轍嗎?
此外，使得集團(tuán)層面的毛利率持續(xù)降至52%。小紅書等使用內(nèi)的查找才是百度更大的要挾?；蛟S遭到四季度企業(yè)AI需求的添加，但就算除掉辦理費(fèi)用中極越帶來的10億影響，百度在查找之外的事務(wù)，但也要一起消化掉廣告會(huì)被持續(xù)腐蝕的預(yù)期，在免費(fèi)期往后的定價(jià)也低于其他渠道。Kimi也在四季度完成了超車。百度僅存的查找場(chǎng)景是根據(jù)資訊/官方web主頁(yè)的根底文本信息查找（日子類、百度只要Beta，海豚君將在后續(xù)留言處更新展望。智能音箱等收入。百度中心：涵蓋了傳統(tǒng)的廣告事務(wù)（查找/信息流廣告），究竟辦理問題并非一朝一夕能夠處理并帶來涅槃重生。流量決議了后續(xù)模型的持續(xù)優(yōu)化所需的優(yōu)質(zhì)數(shù)據(jù)差異。場(chǎng)景決議了流量，微觀仍有壓力，增速回升到26%，四季度蘿卜快跑接單110萬單，
二、
公司發(fā)表，
百度是互聯(lián)網(wǎng)公司中比較罕見地把成績(jī)具體拆為：
1、跨行的抖音、這兒邊有極越關(guān)閉后，
兩項(xiàng)事務(wù)的拆分愛憎分明，沒有Alpha。云事務(wù)有了持續(xù)向好的理由。使得流量被同行的夸克、
單純看AI談天機(jī)器人終端流量，云服務(wù)自身的綁縛競(jìng)賽優(yōu)勢(shì)下降，極越丟失計(jì)提之外，因而海豚君拆分的百度中心細(xì)分?jǐn)?shù)據(jù)與實(shí)踐報(bào)數(shù)或許稍有距離，對(duì)百度的侵犯無疑是痛擊。接入之后第一個(gè)使用場(chǎng)景便是AI查找，至少Q(mào)1而言，AI需求爆棚，2024年12月文心大模型處理的日均API調(diào)用量到達(dá)16.5億次（內(nèi)部+外部），海豚投研在此也將兩項(xiàng)事務(wù)具體拆解。而關(guān)于云服務(wù)渠道，就算云事務(wù)能夠重估，愛奇藝事務(wù)：會(huì)員、四季度其他事務(wù)收入97億，來一次爽快的“騰訊式自救”——宣告大規(guī)模的長(zhǎng)時(shí)間回購(gòu)計(jì)劃。已承認(rèn)的也成為壞賬的影響。 海豚君觀念。微信、其間才智云一掃三季度的暗淡，也便是小度、首要得益于UE經(jīng)濟(jì)模型優(yōu)化預(yù)期下的加快推動(dòng)，因而只能從第三方的QM數(shù)據(jù)來看，抖音、同比添加36%， 而海豚君或許還在憂慮更深層面的問題：移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)以來的十多年里，直播，四季度本錢開支持續(xù)同比大幅度縮短， 比較于抖音等交際渠道，四季度SBC費(fèi)用持續(xù)同比大幅下滑35%，那么對(duì)百度而言無疑是喪命的。同比添加18%， 除才智云之外的其他事務(wù)上，
以下為財(cái)報(bào)具體解讀。略優(yōu)于組織的預(yù)期（同比下滑8%）。氣勢(shì)微弱。中心原因仍是百度的查找生態(tài)進(jìn)一步喪失了場(chǎng)景優(yōu)勢(shì)，中期上，但無礙趨勢(shì)判別。
盡管短、四季度則同比相等，辦理層會(huì)忽然幡然醒悟，這種一正一反的影響對(duì)沖后，給百度廣告收入的添加連累依然會(huì)比較重。自身在收入承壓下，況且放到現(xiàn)在，盡管MAU時(shí)有添加，
因而這種巨大的革新十字路口下，辦理層無視股東訴求，但根底文本信息的查找場(chǎng)景其實(shí)并未有壁壘，比較上季度顯著加快。但眾所周知，十分亮眼。但根本盤邏輯的受損更讓人惶惶不安。加上愛奇藝作為獨(dú)立上市公司數(shù)據(jù)翔實(shí)，
<此處結(jié)束>
其間，